外資今年大買270億美元 印度股市第四季大漲21％ 創歷史新高

印度總理莫迪大力推動經濟，印度股市Sensex指數從3月底25981的谷底大漲8成以上。（圖片來源／推特）

儘管武漢肺炎疫情肆虐印度，第三季經濟衰退7.5％，但是印度股市近期仍創下歷史新高，從3月的低谷急劇反彈8成以上，受惠於外資今年大幅買超270億美元、經濟、就業人數反彈，總理莫迪推動自力更生政策，成功招商也供不可沒。

30檔大型股組成的BSE Sensex指數17日創歷史新高47055.69點，第四季揚升21％，自3月24日印度總理迪（Narendra Modi）宣布全球最大規模封鎖措施時跌至25,638.9谷底以來強彈83％以上。

印度股市創歷史新高

考慮到全國封鎖造成的經濟損害的程度，這種反彈似乎是有違常理，封城導致商品和人員的流動停滯不前，使經濟活動陷入癱瘓，一夕間超過1億個工作機會消失。

政府未能控制新冠病毒的擴散，即使實施最嚴格的封鎖令，新增病例仍急遽增加。每日新增病例在9月份的高峰時接近10萬，染疫死亡人數已超過14萬，是僅次於美國和巴西的世界第三高的國家。

分析師指出，印度股市強彈，歸功於外國法人和散戶在三月份恐慌拋售後大量回頭撿便宜，加上整體經濟數據和公司業績出現一連串驚喜的消息。

孟買券商Emkay GFS執行長Nirav Sheth表示：印度股市正與全球股市多頭同步，這些市場受到主要央行釋出充足資金來應對疫情的拉抬。

9個月外資買超270億美元印度股票

8月初，Sensex指數比3月底低點大漲40％以上，這令分析師感到困惑，因當時新增病例持續升高，已經很糟的銀行不良貸款將繼續增加，7月份IHS Markit採購經理人指數依然惡化。

3月份外資賣超80億美元印度股票，然而，由於印度巨大市場的潛力難以忽視，外資到5月份轉為買超，隨著印度基本面的利多消息不斷出現，11月份外資買超81億美元，創單月新高，截至12月17日，外國人本月的買超已達到62億美元，自3月以來累計買超逾270億美元的印度股票。

印度國內共同基金截至11月連續5個月資金淨流出，但根據中央存款服務公司的數據，截至11月底，散戶證券帳戶的持有股票數量激增42％，達到2680萬美元的新高紀錄。一位剛開始交易股票的孟買會計師告訴《日經亞洲》：「最近的牛市行情吸引我開始買賣股票。」

經濟基本面確實好轉，第一個大驚喜出現在10月初IHS Markit公布9月份採購經理人指數從8月份的52谷底跳升至56.8，創下2012年1月以來的8年最高水準。IHS Markit的副總監Pollyanna DeLima表示：封鎖令放寬，新就業人數大增，工廠全力投入生產。

經濟數據和企業財報驚喜連連

同時，印度總理把握各國分散大陸產業鏈的機會，積極招商，因此，吸引外國人直接投資印度，前三季外國直接投資（FDI）達469億美元，接近去年全年水準的476億美元。

經濟學家看好印度2021年GDP成長率預期可望回到8～9％成長。

此後，公司7月至9月的財報激勵印度股市續漲。Infosys等科技公司、Reddy's Laboratories等製藥商、JSW Steel等鋼鐵商、Tata Motors等車商、ICICI Bank等銀行都公布第三季營收超過市場預期，並提高本年度財測。

香港的里昂證券（CLSA）11月份發布的一份報告表示，上調Nifty指數50檔成分公司每股盈餘預估，為24個季度以來首見。

同時，多種產業的獲利成長表明，多年來困擾印度經濟的一些最複雜的結構性問題有所改善。

令人驚訝的是，在經歷了8年的熊市之後，過去三、四個月．住宅房地產市場非常強勁回升，帶動建築工程、材料、住宅營建項目的需求增加，這反映居民收入強勁成長。

印度房市強勁復甦

印度住宅房地產市場在2017年突然受到嚴格的消費者保護法規打擊，然後2018年房市遭遇信貸緊縮，受到拖累。許多住宅項目因開發商資金耗盡而停滯，買家最終以未完工公寓和房子拿給銀行抵押。

去年秋天，政府開始建立國家支持的債務投資基金，為啟動停建的項目提供貸款。結果，新德里和孟買等主要城市的一些住宅建設項目被重啟。

另一方面，大流行之後央行大幅降息和實施量化寬鬆政策（印鈔政策），也給房地產市場帶來動能。

鋼鐵價格和汽車需求反彈

另一個驚喜來自銀行呆帳竟然變少。

在三月下旬，許多人原本擔心，大流行將引爆破產風潮和另一場信貸緊縮，可能導致銀行不良資產激增。但是，由於央行的寬鬆政策和公司恢復獲利，擔心的情況並未出現。

據瑞信分析師Ashish Gupta稱，歸功於企業獲利改善，尤其是鋼鐵和電信領域，由於利息覆蓋率低於1，使過度舉債的公司利息負擔大幅減輕。根據CARE Ratings統計數據，截至9月底，所有全國商業銀行的不良貸款比率為7.7％，低於去年同期的9.3％。

本益比高達30倍，居高思危

其他利多因素包括全球鋼鐵價格的反彈以及乘用車需求走出長期低迷後反彈。

遠端上班和公司數位化轉型正在推動對Infosys、HCL Technologies和其他IT公司的軟體商品需求，支撐科技股今年來漲幅名列前茅。

但是，以本年度每股盈餘預測估算，印度股市Nifty指數的本益比高達30倍，本益比來到這種高水準，意味大盤漲勢可能沒多久會達到頂峰。

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