車用、航太晶片都需要它 股價為何破底？台積電的1好3壞 抄底前先看懂
財訊
2022-10-27 14:26:18
文／林宏達
根據《財訊》報導，業界傳出消息，從11月開始，台積電將租下6架包機，將在台受訓的美籍員工送到美國亞利桑那廠；同時，台積電副總經理王英郎將出任負責台積電亞利桑那廠營運的董事長，並帶領包括廠長在內的團隊就任，負責亞利桑那廠的製造。
《改變》亞利桑那廠接軌航太
業界人士觀察，台積電15、18等先進製程廠的廠長之間將因此出現調動。「現在，亞利桑那廠的廠房在加緊趕工，機台接著馬上要進駐，目標是明年底試產，後年量產。」
《財訊》報導指出，台積電表示，美國廠受訓人員從去年四月開始陸續抵台受訓，受訓時間約為12到18個月，預計從10月底開始會陸續回到美國；但表示美國亞利桑那廠的執行長暨總經理是Rick Cassidy，王英郎沒有調任亞利桑那廠主管的計畫，亞利桑那廠的廠長也早已選定，但由於亞利桑那廠是5奈米製程，王英郎是先進製造主管，他旗下主管會負責亞利桑那廠相關營運，廠長之間輪調在台積電則是正常狀況。
台積電亞利桑那廠上線，是現在台積電將面對的重大轉變，這將讓台積電先進製程和美國新科技發展更深度的合作，「航太用的晶片就是其中之一」。業界人士透露，現在台積電生產線上，低軌衛星等航太用的晶片愈來愈多，晶片愈做愈大，以前1片12吋晶圓會被製造成上千、上萬顆IC，但現在生產線上甚至出現，整片晶圓上，只有1顆IC的超大型積體電路，這顆IC大小幾乎跟主機板一樣大！
「這顆IC是為了航太和資料中心設計。」根據《財訊》報導，業界人士透露，未來亞利桑那廠成本勢必較台灣高，但對於航太等高度要求可靠度的供應鏈，這些零組件要求必須在美國境內製造，讓客戶隨時查廠，「對這些客戶來說，成本高一點也可以接受。」。循著同樣的邏輯，台積電原本對赴歐洲設廠緩處理，但近期轉趨積極，就是因為台積電加速發展車用晶片，在歐洲設廠有助台積電發展車用晶片。
不過，目前外界也認為，亞利桑那廠的成本壓力不小，短期內獲利要追上台灣廠區有挑戰。過去1年，台積電營收和獲利屢創新高，但股價受美國升息和股匯市影響，今年股價從688元，10月跌到390元，股價43%因此蒸發。不過，台積電第3季法說會揭露，第3季是台積電今年營收、獲利的高點，接下來，以下幾個變數，將牽動台積電的獲利。
《挑戰1》庫存壓力何時到頂
根據《財訊》報導，第3季法說會上，台積電總裁魏哲家表示，第3季庫存達到高峰，「接下來將逐漸下滑」，他補充，「但壓力最大的時間點，會出現在明年上半年。」
不過，以賽亞調研副總經理陳逸萍觀察，台積電12和16奈米以下產能利用率從第3季到明年第1季，至少會下降6~7個百分點，「如果未來終端需求沒有起色，加上近期美國禁令影響，我們認為先進製程整體的降幅可能遠超過10個百分點。而12吋成熟製程部分跌幅相對保守，需要持續觀察終端應用與產品線調整的變化。」
她補充，「目前看到晶圓代工廠3月的產能利用率還在往下，加上上半年多為傳統淡季，所以預期明年第2季落底較有機會。」1位半導體公司財務長樂觀認為目前庫存正在去化，明年上半年整理後，下半年會重啟成長。
《財訊》分析，但即使需求不振，明年1月1日起，台積電仍將調漲晶圓製造價格，IC設計客戶是否會進一步砍單，也有待觀察。換句話說，庫存雖開始下降，但由於年底是傳統旺季，明年上半年壓力才會真正浮現。
法說會上，台積電透露，明年的挑戰在於，一連串的成本上升將反映在財報上。由於台積電持續在全球大幅擴廠，根據台積電第3季法說會內容，台積電財務長黃仁昭表示，「今年折舊對財報只有個位數的影響，但明年新進入財報的折舊成本會明顯增加。」
《挑戰2》海外建廠成本難降
《財訊》報導指出，海外設廠也是對獲利能力的挑戰，黃仁昭表示，「海外成本因為勞工成本關係，會比較高，但會和美國政府及客戶合作來解決」，明年初亞利桑那廠和日本熊本廠逐步推進，短期也會拉高成本。台積電也擔心，通膨也會推升營運成本，因此，雖然這1季台積電毛利率高達60.4%，但台積電仍強調，長期毛利率目標為「53%以上」。台積電第3季的超高毛利率未必能長期維持。
同時，供應鏈震盪也持續影響台積電取得設備的能力，魏哲家透露，1台造價高昂的EUV曝光機，可能因為少了幾顆10美元的晶片就無法交貨，這次法說會上他也表示，「目前缺的設備範圍非常廣，包括曝光機。」
同時，《財訊》分析，台積電明年3奈米製程將投產，這是台積電1個重要技術節點關鍵發展期，「這對明年毛利率會有2~3個百分點的影響，但我們仍能維持結構性的獲利能力。」黃仁昭說。
《挑戰3》半導體明年展望弱
今年，半導體產業需求由盛轉衰，股市資金極其敏感，即使各家半導體廠獲利創高，股價仍跌跌不休。
這次法說會上，魏哲家也坦言，明年全球半導體產業將出現負成長，但台積電仍將維持成長。本刊採訪得知，台積電現在正全力和車用廠商合作，過去車用晶片所用的技術，比手機落後至少2代，現在台積電正在改變這件事，用先進製程幫助車用廠商升級，台積電來自車用晶片的比率未來可能會出現快速成長。
不過，根據《財訊》報導，美國升息仍為科技股股價帶來沉重壓力，美國聯準會今年仍會持續大幅升息，最終可能讓利率逼近5%。台積電今年1張股票配息11000元，以股價389元計算，殖利率約為2.8%，台積電為了執行快速擴張策略，第3季法說會上表示，不會把錢用來買庫藏股，因為用來擴張產能對股東長期獲利更為有利。但短期來看，美國明年升息結束之前，台積電股價壓力都會持續存在。
但目前台積電本益比已降至13倍，部分長線投資人已慢慢進場，試探台積電股價的底部。…（本文出自《財訊》雙週刊671期）
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