若降息美債ETF會漲多少?看這指標就知道!
如果將來降息,美債ETF可能會上漲多少呢?其實,只要看「存續期間」這個指標就可以知道!大原則是,愈長天期的美債ETF,將來若遇到降息,價格上漲幅度就會愈高,而短天期的美債ETF,因為其持有的債券距離到期日較近,即便遇到降息,價格的波動也不會太大。
用「存續期間」看出降息後,美債ETF上漲的幅度
先幫大家解釋何謂「存續期間」,它的定義是「持有債券的平均回本時間」,白話點來說,就是投資人買了債券後,回收債券本息所需要的時間,舉例來說,如果是「零息債券」,因為到期日才有現金流入,故存續期間等於到期年限。
實際應用上,存續期間也可以用來衡量每單位利率變動對債券價格變化的影響。怎麼看呢?佑佑直接幫大家整理實際的例子,我們來看元大投信所發行的短中長期美債ETF,包含:元大美債1-3(00719B)、元大美債7-10(00697B)、元大美債20年(00679B)。
從這3檔ETF的名稱應該就能理解,元大美債1-3就是持有到期日在1年至3年的美國公債,元大美債7-10持有的債券到期日都在7年至10年,元大美債20年則持有到期日在20年以上的美國公債。
觀察它們的「平均有效存續期間」,以00679B來說為16.84年,代表的意義就是「未來降息1個百分點,00679B約可上漲16.84%」,同理,00719B為1.82年,表示降息1個百分點,它大約會上漲1.82%(詳見表1)。
表1:未來降息,長天期的美債ETF較具有價格上漲動能
長天期美債的價格對利率變動敏感,漲跌較短年期美債大
為什麼長天期的美債,將來遇到降息有機會漲比較多呢?因為長天期的美債距離到期日比較遠,因此面臨的不確定風險也比較高,債權人自然會要求更高的殖利率作為補償。概念不難,你想想,如果長天期美債的殖利率低於短天期美債,那買長天期美債除了無利可圖外,還得面臨長期市場的不確定風險,例如倒債、違約等,怎麼想都不划算!
因此,正常情況下,長天期美債殖利率會大於短天期美債,而殖利率高低自然會影響到前面談的存續期間,而存續期間愈長,利率敏感度愈高。正常來說,當市場利率發生變動時,長天期美債的價格波動會比短天期美債來的大、變化幅度也會比較明顯。
不過,有時候會發生所謂的「殖利率倒掛」,即短天期美債殖利率高過長天期美債殖利率,發生的原因有很多可能,而這次主要是因為去年美國強力升息,使得短天期美債的殖利率快速攀升,所以大家也可以看到00719B的平均到期殖利率為4.96%高於00679B的4.49%。
綜合以上做個結論,現在買美債ETF,如果你挑的是短天期的美債ETF,因為殖利率倒掛,所以投資人可以獲得不錯的平均到期殖利率,如果降息時程拉得很長,那麼短天期美債ETF較有利;如果你選的是長天期的美債ETF,現在的平均到期殖利率不及短天期美債ETF,但將來若降息,價格上漲的動能會很不錯,不過也要考慮萬一持續升息的風險。
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